据目前的分析和预测，2025 年中国的赤字率可能会有以下情况：


  • 部分机构预测赤字率将明显抬升：中信证券预计 2025 年政府的赤字率将会明显抬升至 4%。国盛证券则认为 2025 年一般赤字率可能在 3.5% 以上，更有可能达到 4% 以上，若加上扩大后的专项债规模以及特别国债规模，全口径赤字率（广义赤字率）可能接近 9% 甚至更高.

  • 基于政策背景和经济形势的分析：

    • 财政政策加力提效的需要：当前经济面临有效需求不足等问题，为了稳增长、扩内需，需要财政政策进一步发力。提高赤字率可以增加政府的财政支出空间，从而加大对基础设施建设、科技创新、民生保障等领域的投入，刺激经济增长.

    • 化债及地方财政压力缓解后的空间释放：2024 年开始实施大规模的地方债务限额置换等化债政策，地方财政压力得到一定程度缓解，为财政政策的进一步扩张创造了条件。财政部部长蓝佛安也曾提到中央财政还有较大的举债空间和赤字空间，这也为 2025 年提高赤字率提供了可能性.

    • 宏观政策协调配合的要求：财政政策与货币政策等宏观政策需要协调配合，以更好地实现经济增长目标。在货币政策保持稳健偏宽松的同时，提高赤字率可以使财政政策与货币政策形成合力，增强宏观政策的逆周期调节力度.

  • 国际比较及国内债务可持续性考量：从国际对比来看，中国中央政府杠杆率明显低于美日等主要经济体，同时中国政府债务主要是内债，受外部市场的冲击较小，且中国拥有的国有资产资源较西方经济体更多，相对而言能够支持更大规模的债务，这些因素也为适当提高赤字率提供了一定的空间。